受美豆及原油下跌拖累，本周国内油脂价格继续回落。在巴西中西部降雨改善的推动下，美豆出现一定程度回落，欧佩克+会议推迟召开后，市场对实际减产幅度的担忧，加之疲弱的经济形势，令原油价格跌至80美元/桶下方，打压油脂市场情绪。

整体来看，国内外油脂市场供应充裕，需求缺乏亮点，基本面变化不大，预计油脂价格仍将维持弱势。南美天气炒作及棕榈油进入减产期的表现，是未来需要继续关注的因素。

据最新厄尔尼诺气象监测，当前厄尔尼诺发展已经进入强级别，预计将有95%以上的概率持续到明年1月至3月，62%的概率将持续到明年4月至6月，不过随着厄尔尼诺发展到顶峰，后期对天气的影响效果或逐步减弱。这次厄尔尼诺导致南美出现北旱南涝，以及东南亚的干旱，也一度引发市场对于天气的炒作，带动油脂价格走强，但随着厄尔尼诺顶峰将至，南美及东南亚天气形势均出现改善，油脂市场天气炒作告一段落。

从9月中旬开始，巴西中西部的干旱天气引发市场对巴西大豆产量的担忧，大豆产量预期下调，不过未来两个月的天气才是决定损失是扩大还是缩小的时间段，虽然目前多个模型均预期12月巴西降雨好转，但对于降雨量仍未达成一致，需要继续关注后期降雨情况。

与此同时，东南亚降雨也出现改善迹象。近期，持续一个月的干旱出现消退迹象，干旱面积明显减少，且天气预报显示未来降雨将继续改善，这或将影响后续棕榈油的天气炒作，对棕榈油价格的后续表现带来不利影响。

由于欧佩克+最终决议未能达到预期，且全球最大的消费国美国需求较为低迷，供需两方面压制油价，导致生物柴油利润恶化，拖累了油脂价格走势。

此外，今年下半年以来，美国石油产量的上升成为全球额外增产的主要驱动之一，页岩油产量的超预期增产抵消了很大一部分欧佩克+减产的效果，推升了总供给对基本面的压力，后期关注美国是否持续增产。如果美国石油产量停止在高位不再增产，则减产协议能够继续托底；如果美国持续增产，那么，原油减产的前景将更为悲观。

从需求方面来看，美国的石油库存及需求表现也差强人意，美国能源信息署周报显示，美国石油总库存增加，报告略利空。供应端不及预期和需求端低迷令原油价格上行动能不足，无法驱动油脂价格上行。

综合来看，在美豆及原油拖累下，短期内油脂价格或延续弱势，但考虑到当前距天气炒作窗口关闭为时尚早，天气炒作可能卷土重来，美豆中性偏紧的平衡表以及棕榈油进入减产期，在一定程度上支撑油脂价格，油脂价格长期或将延续宽幅震荡。